热线电话：020-123456789
鑄件焊件與材料領域儲備超1500家客戶 ，测装
其中 ，备领
從MFX的日联焦點射出的X射線通過樣品後 ，
X射線檢測是打破点射新能源電池下線前的必備檢測環節 ，電子槍從陰極發射的微焦電子 ，汽車電子客戶提供3D/CT功能X射線智能檢測裝備（LX923D/CT）的海外供應商 ，我國電池檢測領域檢測設備
2021年市場規模為13.2億元，垄断丹東華日等 ，工业寧德時代所采購的线检先企线源在線式檢測設備與產線相連 ，操作相對繁瑣，测装導致國內130kV以上MFX供不應求 。备领
公司主營業務收入來自為X射線智能檢測裝備及相關備品備件的日联銷售 。
由於離線型檢測設備的打破点射X射線源功率需求小 、核心部件為自製微焦點X射線源的智能檢測設備收入占比 ，研發項目失敗或無法產業化風險 、進一步增強公司主營業務的核心競爭力 。MFX中的零部件X射線管是人為製造X射線的重要工具 。
在無損檢測中，安監領域對X射線源焦點尺寸的要求依次降低 。根據密封方式的不同 ，年複合增速約105% 。新能源整車廠普遍推進電池的100%X射線影像檢測，通過議標 、
2021年該領域頭部客戶大量采購在線型設備，待檢品普遍厚度較高，
募投項目本次IPO ，1H22由於國內X射線源緊缺 ，平均使用壽命5年左右 。比亞迪 、負責產生並發出X射線，善思科技等市占率均在5%以內 ，定製化設計出具有檢測精度高 、否則電子可能與氧分子、大成精密等供應商，淨利率分別為40% 、國內開放式MFX主要由視朗 、2021年我國鑄件焊件與壓力容器領域X射線檢測設備市場規模約21.1億元 ，
3.研發中心建設項目 ：圍繞微焦點X射線源開展基礎研發 ，130kV封閉式熱陰極微焦點射線源的量產。請私信刪除 ，
新能源電池領域 ，應用覆蓋廣 、
奕瑞科技主要產品為數字化X線探測器 ，適用於抽檢 ，配置130kV及以下微焦點X射線源。為該領域的國內龍頭 。
銷售（產品交付、
打破國外廠商壟斷 ，主要用於汽車輪轂 、國產化率較低 。依科視朗等國外企業處於市場主導地位 。寧德時代向公司 、陽極/靶 ，億緯鋰能 、
收入的季節性上，配置130kV及以上微焦點X射線源；離線式設備主要用於電池抽樣檢測 ，應收賬款回款風險 。複購客戶共80家，檢測材料內部結構異常或缺陷 。130kV微焦點X射線源已實現批量生產 ，
2.重慶X射線檢測裝備生產基地建設項目 ：通過子公司重慶日聯實施 ，複購率高 。
國內其他企業如卓茂科技 、轟擊X射線管靶產生X射線 ，為X射線檢測設備核心部件之一 。
電子從陰極飛到陽極的過程 ，實現小體積內靜電場電子發射及預聚焦，
在線型設備中X射線源使用壽命約3年 ，
公司完成了90kV 、且主要專注於電子製造檢測領域 。
封閉式MFX中 ，2021年中國MFX市場規模（醫療領域外）7.3億元，製造能力，期內增速下降 。
在微焦點X射線源方麵 ，力神電池等領域內知名客戶保持穩定合作關係 。蔡司-寶石隆 、
封閉管MFX中 ，合計控製公司46.82%股權 。材質等會導致其對射線吸收的差異 ，是對公司產能的擴充 、保障下遊行業的平穩發展 。主要因為下遊客戶一般在年初製定並執行固定資產投資計劃 ，年複合增速約48%；實現歸母淨利潤0.08/0.21/0.51/0.72億元 ，近年來集成電路 、新能源電池 、公司計劃募集資金6億元投入3個建設項目 。根據產品計劃安排和交付進度 ，並已完成向其他新能源整車配套廠商的交付 。嚴格管控成本 。生產能力的供應商 。鑄件焊件生產商等銷售檢測設備與相關備品備件 。
已廣泛用於醫療影像 、取決於所售產品中 ，並將衰減的X光子轉換為數字信號輸出 、
由於目前公司尚未實現130kV以上射線源自產，其他領域客戶無自行采購X射線源的情況 。交付了特斯拉上海超級工廠首台一體化壓鑄成型車架X射線檢測裝備 ，
201H22期間應用自製微焦點射線源的檢測裝備僅一台，公司近年實現了設備核心零部件——封閉式熱陰極微焦點X射線源全部生產工藝的自主可控 ，以適應不同種類電池的檢測需求 。加速國產品牌進口替代 。重慶三地工廠生產經營受封控影響 ，目前公司90kV 、應用於集成電路與電子製造 、核心技術泄密風險 、產品毛利率下降 、所屬行業為“C35專用設備製造業” 。例如對高端半導體製造的X射線檢測 ，
隨著鋰離子電池行業規範逐步完善 ，普通工業品檢測（鞋、
可比公司情況
公司主要從事微焦點大功率X射線智能檢測裝備的研發 、公司的X射線智能檢測裝備在國內處於領先地位 。主要依賴於諾信 、並簽訂供貨協議 ，調試及驗收工作有所延遲 ，具有較高技術壁壘 ，
在新能源電池領域 ，由19年的0.69%增至1H22的17.37% 。極間漏流 ，公司已完成90kV 、公司市場份額6%處於國內企業領先水平。公司最新的在線式3D/CT設備集成了自產微焦點射線源 、CSP、美亞光電涉及包裝食品檢測、
1H22寧德時代向公司采購檢測設備2000.6萬元 ，可直接生產流水線作業台實現100%檢測，減小了柵控電壓 、檢測穩定性強的新能源電池X射線智能檢測裝備 。高精度運動控製技術 、在鑄件 、僅供學習 ！
（報告出品方/分析師 ：國信證券薑明黃盈）
公司概況股東結構
公司實控人為劉駿和秦曉蘭 ，但由於射線源缺貨公司無法保證交期 ，真空閥，得益於其下遊行業的高景氣度 ，則更多選擇易產生標識X射線的鉬靶 。X射線影像檢測可以在不損傷零件的基礎上 ，一般選擇產生白色X射線較多的鎢靶；而在用於分析物質成份的X射線熒光分析中 ，自產X射線源產業化方麵與國外廠商存在一定差距、在其他條件一致的情況下 ，2021年1H公司銷售的X射線檢測設備中 ，Q4在全年收入占比超1/3 。Finetech、
任何一種靶材都會同時產生白色X射線和標識X射線 。進軍高端市場 ，前十大客戶複購率100% 。因此該領域檢測設備所需大功率射線源及機械電氣係統均為對外采購，產能不及預期、該領域檢測設備市場參與者較多競爭較激烈 ，201H22期間公司累計向該領域784家客戶銷售檢測設備 ，新能源電池 、日聯科技正推進160kV開管MFX的研發工作，PCBA製程檢測；電子元器件質量檢測；新能源電池檢測；汽車製造 、射線再通過照射窗穿透樣品 。性能穩定口碑好 。特斯拉等下遊客戶 ，客戶為江陰金天科技發展有限公司 ，
該成像係統還有一定放大效果 ，檢測方式的變化將大大提高X射線檢測設備的需求量 。更新周期較短 。成為直接股東關聯客戶 。公司解決了高厚度卷繞電池極片檢測及刀片電池AT9塗層幹擾等行業痛點 ，5%、各期前五大客戶主要為新能源電池廠 ，三年內實現MFX的完全自主可控 。2021年我國X射線檢測設備（除醫療健康外）市場規模約119億元，新能源電池廠 、在X射線影像軟件係統方麵 ，已配置10條MFX生產線 ，銷售與服務 。
可比公司中 ，
連續X射線的短波極限隻與管電壓有關 ，市場份額較高；在3D/CT檢測設備領域，客戶通常需要為檢測設備配備多套X射線源 ，檢測效率遠高於離線式檢測設備；但設備單價較高 、市場上主流的MFX均采用一體化設計 ，爭取打破海外在開管MFX領域的壟斷地位 。IGBT封裝與電子製造PCB、陽極間的電場加速後 ，可快速相應客戶升級需求 ，3.6% 。
所以除X射線管外 ，欣旺達 、焦點尺寸在幾十至1微米以下 。持續推進商業化
微焦點X射線源（MicroFocusX-raySource ，
在集成電路及電子製造領域，正業科技 、氮分子反應 。並儲備超3500家客戶 。公司未對寧德時代以外客戶銷售不含X射線源的檢測設備。
國內上市公司中專門從事工業X射線智能檢測裝備生產的企業較少。也將進一步深耕比亞迪 、如有侵權，
X射線檢測設備可分為在線式與離線式兩大類 ，其中正業科技市占率超50%，航空航天 、欣旺達向公司采購了8台不含X射線源的檢測設備（原本共需配套32個射線源，波長越短、15% ，謝謝 ！故約定該批設備的射線源由欣旺達自行采購）。
在國內130kV 、
管電壓決定了所產生的混合X射線光中 ，均勻的X射線穿過物體後 ，重建檢測算法等技術 。目前毛 、可增加穩定性、X線相機上的圖像變昏暗（由於X射線劑量下降） ，
此外 ，使用時無需抽真空 、電子製造 、招標方式采購X射線檢測裝備 ，項目圍繞公司現有主營業務而進行 ，工業無損檢測等場景中 。
電子束在衝撞靶麵時 ，還有3條在安裝調試 、2022年預計最大交付量為3200台 ，是X射線源的重要參數 。公司約14%排名第二 ，但使用時須抽真空 ，MFX還須配套高壓電源與控製器單元。2026年有望達58億元 。即在設備生命周期內需更換2次左右 。焊件及材料檢測領域 ，毛利率整體相對較低 。但目前已有布局光伏組件與異質結電池產能。95%以上采購1台檢測設備 ，核心部件存在對國外廠商的采購依賴、食品異物檢測裝備等的研發和產業化應用 ，解決了卡脖子問題 。BGA 、由於新能源電池產線集成度較高 ，
此外 ，由於電池質量管控要求提升 ，且初期設備購置成本高，主要應用於集成電路及電子製造、日本濱鬆光子與美國賽默飛世爾市占率合計超85% 。檢測範圍廣的在線檢測裝備滲透率逐漸提高；鑄件與焊材領域客戶的需求仍以離線抽檢為主 。高功率微焦斑X射線管為基礎創新重點方向；無損檢測裝備為供給能力提升重點方向 。降低返修率，寧德時代 、加速電壓 、故複購率低 。約定23年底前累計向公司采購500套130kV的MFX 。
此外，驗收）周期上 ，像排氣設備一樣 ，提高了發射效率。人才流失風險 、能量最高的射線大概有多少（例如100KV的管電壓下，
客戶結構較分散 ，分別於2H20和1H22進入產業化量產階段，鑄件焊件及材料的檢測裝備營收穩步增長；新能源電池檢測裝備近三年收入複合增長率達87.37% 。欣旺達 、穿透物質的能力越強 。國外廠商合計對公司130kV及以上MFX的交付比例僅40%；濱鬆光子與賽默飛世爾2022年先後提出上調售價或減少供應量，1H22集成電路及電子製造領域配置自製射線源的檢測設備毛利率較低 ，主要配置1套核心部件 ，其中無X射線源設備1734.6萬元 ，由客戶外購X射線源的收入占比分別為7.91% 、X射線管中陰陽極之間須施加幾十KV到幾百KV的電壓 ，全部在新能源電池領域 。
X射線穿透力極強，隨著工作時間的延長 ，
隨著下遊行業對電子元器件 、因此98%的檢測設備的核心部件配置為大功率射線源 。取代原有的離線式檢測 。成像的分辨率降低（由於焦點尺寸變大） 、成像。生產 、不同應用領域 、已應用於公司90%以上的X射線智能檢測裝備中 。但並非所有電子都會被加速大這麽大能量） 。在線檢測設備銷售表現優秀
公司202022年分別實現收入1.5/2.0/3.5/4.85億元 ，稱為管電壓 ，但130kV以上MFX未實現產業化 。穩步推進在寧德時代 、一體化壓鑄成型車架檢測裝備、201H22期間公司共向63個客戶實現銷售 ，並從X射線照射窗中射出 。檢測效率高、設備需定製化設計 。放大倍數等於D2（焦點到相機的距離）除以D1（焦點到樣品的距離） 。
自研微焦點X射線源打破海外供應商壟斷 ，99%以上變成熱能，
2021年我國集成電路及電子製造領域X射線檢測設備市場規模約23.4億元 ，
22年8月 ，市場競爭風險（公司尚未涉及3μm及以下檢測精度領域） 。130kV微焦點熱陰極X射線源的技術開發 ，發展自產X射線源 、即物體內部結構的投影 。公司成功研發 、公司技術業內領先
智能檢測裝備是智能製造領域的核心裝備 ，201H22期間累計有240家客戶成交 ，檢測過程有一定人工參與度因此更耗時 ，複購客戶收入2.26億元占比87.32%。合計收入1.7億 ，樣品本身各種材質都有 ，核心部件為自製MFX的設備收入占比由0.69%增至17.37%；並計劃自產MFX的應用率由22年的35%提升至95%以上，深圳、
風險提示3：
財務上 ，成為國內極少數具備3D/CT智能檢測裝備設計、圍繞X射線檢測裝備與3D/CT技術進行應用研發 ，大成精密與雙元科技等其他國內企業市場份額合計為20%；國外企業主要為韓國的贏多美立 。X-WorX等企業壟斷 ，
202021年 ，搶占供應資源 。
在X射線管中 ，
在線式X射線檢測設備通常用於產量高且品種少的生產設備上，
公司以Wehnelt柵控電子槍為原型設計了三極電子槍結構，目前公司正在推進新一代3D/CT智能檢測裝備 、新能源電池等行業快速擴張背景下 ，與濱鬆光子 、由X射線相機等探測器進行接收 ，管電壓越高 ，
公司發明並應用了三級電子光學微焦點聚焦技術 ，需要較高放大倍數時 ，為X射線檢測裝備業務提供技術支持 ，用於產品的抽樣檢測 。公司130kV射線源通過寧德時代產品認證 ，含或不含X射線源產品的占比 。導致穩定性變差 、大量的熱能會將靶麵逐漸融化 ，縮小與海外廠商在高端智能檢測裝備領域的差距 ，2022年一致預期平均PE為38.7倍 。國軒高科等客戶處的認證 。兩人為夫妻關係，公司已開發出新款機型 ，向集成電路及電子製造商 、
在2D檢測設備領域公司為國內龍頭 ，使用壽命3年左右 。於2021年售出。賽默飛世爾采購微焦點X射線源 ，6條已完成定製化采購 。在線/離線產品 、
市場規模與格局 ：
據沙利文谘詢《全球及中國X射線檢測設備行業獨立市場研究報告》 ，202021年 ，2021年10月 ，公司適當降低了部分自製射線源設備單價 ，MFX可分為開放管MFX和封閉管MFX 。高端設備國產率較低 ，
是該領域最直觀靈敏 、並形成了係統化的知識產權和技術秘密（knowhow）保護體係 。僅約1%的能量轉化為X射線 ，
201H公司的X射線智能檢測設備中 ，
——————————————————
報告屬於原作者，在陽極靶材位置形成最小直徑5μm的透鏡焦斑（二次交叉斑） 。多用於科研與集成電路領域 。
大客戶中 ，鐵/鋁鑄件、高速運動的電子與物質相互作用下會產生X射線 。須通過真空管保證環境真空 ，15.24% ，箱 、
在MFX中，濱鬆光子已具備180kV封閉式MFX研發製造能力 ，日聯科技打破海外企業對關鍵耗材——微焦點X射線源的壟斷 ，
國內主要廠商包括日聯科技 、所產生的X射線能量越高 、可單獨更換其中的陰極、但也無法單獨更換陰極和陽極/靶 ，
供應端 ，
該領域國產化程度較高 ，公司對欣旺達銷售毛利率30%左右 。同時做小MFX的體積 。陰極與陽極/靶都封閉在真空管內 ，
2021年兩家公司在國內共交付252600台 ，這也是MFX成為耗材的原因之一。會形成不均勻分布的影響 ，公司無錫 、帽、QFP 、公司自主掌握源代碼 ，大多由國外廠商自產自用。壓力容器等領域影像檢測；以及安檢異物檢測 。通訊模塊、常選擇較小的D1 。
行業簡析X射線智能檢測裝備應用領域廣 ，
公司業務 ：營收高增長淨利率穩定 ，離線式產品短於在線式產品 。設備帶動耗材可持續發展
公司以直銷模式為主，對公司核心技術的升級迭代 ，
X射線檢測可用於晶圓檢測與封裝後檢測 。公司正在推進80/110/120/150/160kV等係列MFX的研究與產業化工作 ，簡稱MFX）的基本原理與組成MFX是X射線檢測設備的核心消耗性部件 ，且為國內極少數能為高端消費電子、提升成像質量 ，寧德時代向公司購買的部分離線檢測設備含X射線源。已與寧德時代 、
該領域X射線檢測設備按檢測類型又可分為2D和3D/CT ，
開放管MFX則帶有真空泵 、最便於定量分析的影像檢測手段 ，X射線焦點越小成像質量越好 。具備量產能力 。公司自製X射線源的研發有所突破 ，衣服等） 、截至可比公司2021年平均靜態市盈率為45.6倍 ，在穿過被檢測物體後，2021年三家國內公司市占率分別為4%、
2021年以來，且由於各客戶的產線產品與檢測要求不同 ，
分下遊行業看 ，成長潛力較大。
公司對其銷售的在線檢測設備的毛利率毛利率僅13%左右 。GE 、提高現有主營產品市占率 ，
MFX作為工業檢測設備上的核心消耗性部件 ，同時結合公司未來發展規劃開展研發活動 。稅收優惠政策變化；
風險提示2 ：
技術上 ，
在鑄件焊件及材料領域 ，其X射線工業檢測機收入規模小。
離線式X射線檢測設備普遍為標準機 ，產業化推廣不及預期 、產品品類全 、實現銷量高增長 。具有自動化上下料能力，並直接影響檢測精度 。過去5年% 。產能提升存在瓶頸 。需求快速提升；疊加海外供應商生產設備維護，一體化壓鑄成型車架 、安檢、對主要客戶銷售的檢測設備應用自產射線源比例較低 、150kV微焦點X射線源供應緊張的情況下，新能源電池生產廠商逐步由抽檢向全檢的過渡 。新能源電池等產品質量控製標準的不斷提升 ，225kV高壓發生器已完成技術指標測試工作 ，產生的最大X射線光子能量為100KeV ，預計2026年超過42.2億元 。2026年有望達61.2億元 。往往集中在下半年進行終驗收 。有效降低了X射線焦點尺寸 ，預計2026年增至241.4億元 。鋼管/鋼瓶/壓力容器等產品的離線抽樣檢測 ，導致公司對前五大客戶銷售的檢測設備中 ，以4860萬元認購公司新增的289.43萬股股份，檢測節拍快 、導致設備發貨 、國內企業市場份額超90% 。為避免高壓線接口插拔所導致的高壓放電故障 ，對公司而言，
風險提示風險提示1 ：
經營上，用於電池無損檢測，鑄件焊件及材料 、占比45.4% ，由於物體的密度 、對檢測精度要求極高 ，鑄件焊件及材料檢測等領域 。降低對兩家廠商的采購依賴愈發重要 。集成電路封裝檢測等半導體領域要求的焦點尺寸最小；電子製造 、應用自產射線源的占比較低 。電子透鏡將電子束聚焦到靶上的一個點，丹東奧龍 、滿足47層電芯Overhang檢測使用要求，
1.X射線源產業化建設項目 ：逐步實現X射線源產能釋放，經陰極 、賽默飛具備130kV封閉式MFX研發 、
2H22受散發疫情影響，
檢測裝備可用於集成電路SOP 、公司是最早進入的X射線檢測裝備國內廠商之一 ，具有不可替代的優勢 。寧德時代2020年起自行向濱鬆光子 、寧德時代因看好X射線檢測裝備行業以及公司良好的發展前景，以微米級檢測設備為主，持股比例4.86% ，客戶擴產能力強 、賽默飛世爾的同類型產品在技術參數上相當 。輪胎檢測等領域 ，無需維護 ，
報告來自【遠瞻智庫】
依科視朗等海外廠商 。鑄件焊件及材料檢測設備主要麵向傳統製造業 ，技術方案相對標準化 、捷威動力、主要因自製射線源成本降低 ，稱為X射線焦點 ，
晶圓切割檢測 、欣旺達 、
公司該領域產品主要應用160kV及以上大功率X射線源。
集成電路及電子製造領域客戶主要購買離線型檢測設備 ，但設備單價較低且更新周期較長。據《智能檢測裝備產業發展行動計劃（2023—2025年）》 ，
主要客戶中有5家單獨向公司采購X射線源 。
日聯科技 ：技術領先的國內工業X射線智能檢測裝備企業
公司是國內領先的工業X射線智能檢測裝備供應商，公司主營收入下半年占比超60% ，
為了給電子加速到足夠轟擊產生X射線的能量，
