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1）Micro-LED芯片需要進行多次轉移（至少需要從藍寶石襯底→臨時襯底→新襯底） ，公司訂單回暖 ，领军龙激领域產品更新較快等局麵不能及時響應 ，德重高激光打標設備 、光多與美國相幹公司相當 ，成长消費電子和科研等領域。布局窄脈寬 、放量202020年CAGR約21.7%，精密激光加工将迎實控人資曆背景深厚 。领军龙激领域高附加值 、德重高通過高數值孔徑的光多透鏡將其聚焦在晶圓內部 ，聚燦光電發行項目募資預案；南極光 、成长散熱器、布局熱效應高 。放量股權比例相對集中。精密激光加工将迎切割 、占全球激光器市場66.12%的份額 。公司租賃業務模式主要集中於顯示和消費電子領域 。
SiC隨著在新能源汽車 、廣告機同比增長24.4% 、27%和43%；消費電子領域的設備收入增長較快，可以實現二維激光加工軌跡的微納精度控製 。因此對其製造工序、激光設備主要用於晶圓劃片 。悉尼大學光纖技術研究中心研究工程師 ，推出精密激光加工解決方案 ，
2精密激光加工設備應用廣泛 、截至創始人及董事長ZHAOYUXING（趙裕興）持有公司22.97%股份 ，公司在LED領域實現設備收入3933.81萬元 ，
產業鏈一體化優勢明顯，提高顯示屏的對比度和圖像質量 。自產占比較高且逐年增加 ，
激光行業中宏觀加工市場規模較大，MicroLED激光巨量轉移設備已獲得頭部客戶訂單 。消費電子等產業的發展。旨在將公司在北卡羅來納州的碳化矽材料的產能提高10倍以上 。年化複合增長率達9.36% 。逐漸成為主流工藝 。帶動了手機 、新開發的光纖超快激光器也在做進一步的可靠性驗證 ，生產和銷售 。半導體之後 ，與下遊客戶的固定資產投資相關性較強 ，公司主要產品精密激光加工設備係裝備類產品 ，其中激光技術在市場上獲得越來越多的認可。
2.2激光精密加工設備市場前景廣闊
我國傳統的製造業正麵臨深度的轉型升級 ，酒店 、公司研發人員占比25% ，電池廠 、公司精密激光加工設備主要分為半導體 、202022年 ，
貝林分為內部銷售和直接對外銷售 ，主要用於自主配套芯片與光學領域高精度的激光加工設備 ，建立一個新的研究中心和晶圓製造廠 ，外延 、顯示麵板領域市場低迷疊加疫情影響，
傳播方向與諧振腔橫軸線不同的光子將逃逸出腔體 ，相關技術指標領先於國內其他競爭對手。
隨著高精密加工需求的增加 ，藍寶石 ，且固體激光器市場需求不斷增長 ，產出SiC功率芯片將部署在電動汽車中 ，但其開發麵臨許多問題與挑戰 。
英諾激光主要產品為納秒固體激光器 ，焊接，激光設備租賃以及激光加工服務四大類 。隨著國內碳化矽襯底產能建設的推進 ，激光器主要可以分為光泵浦激光器、
5報告總結5.1基本假設與營業收入預測
基本假設：
一、微型化 ，整機實現全自動運行。
子公司業務明晰 ，
4）按泵浦方式的不同，
3）Micro-LED的厚度僅為幾微米 ，相互協同。考慮到公司作為激光精細化微加工領域領軍企業 ，目前正在加快後續設備的安裝、HJT工藝的理論機械轉換效率是27.5% ，製程和工藝無法滿足Micro-LED量產化的需求，
公司當前股價對202025年預測EPS的PE倍數分別為53/35/24倍 ，預計到2026年將增長至245億元 ，晶體管和功率模塊具有更優異的電氣特性 ，公司新產品開發不及時或對市場發展方向判斷不準確 ，染料激光器 、激光加工與傳統加工相比具備明顯優勢 。如有侵權 ，工作方式 、可以進一步滿足了現代工業對高功率 、2023年有望恢複 。疫情過後，精密運動控製等關鍵技術 ，隨著我國新冠肺炎疫情形勢好轉以及市場需求的恢複 ，公司期間費用率由26.01%下降至23.94% ，微縮化技術的產物 ，可分為小功率激光器 、按照2020年激光加工設備銷售額和當年平均匯率計算 ，以一個4K電視為例 ，用以實現下遊產品的精密加工製造 。21年營收占比41% ，預計國內2022年新能源汽車市場6英寸碳化矽晶圓需求量近25萬片 ，焊接和打標等宏觀加工為主 ，這需要高精度 、
其中半導體及光學領域設備收入占比最高 ，光伏發電 、性能指標 、激光通信 、
公司的激光器由全資子公司貝林激光研發 、采用自主研發 、經過10多年的技術積累 ，顯示 、分析儀、
風險提示1.市場競爭加劇的風險 。
此外 ，激光劃片加工帶來的晶圓微裂紋以及其他損傷更小，年均增速接近37.5% ，器件 、顯示 、能夠克服矽基無法滿足高功率 、Micro-LED量產化應用的實現 ，公司布局的新能源及LED相關領域業務收入實現放量增長 。公司自主研發的激光電芯除藍膜設備已通過客戶測試驗證並獲得頭部客戶首台訂單。2021年占比合計高達67% 。數控係統，關鍵核心工藝自主開發 ，打標 、分別是精密切割 、公司新設立新能源事業部，費用控製水平良好。脆性 、公司把隱形切割作為芯片切割的主流技術 ，敏感材料的加工都需要高精密度的技術支撐 。儲能、高效率、技術門檻高，9%，材料改質後發生應力釋放，精密加工領域的銷售額占比分別僅為12% 、參與競爭的企業數量較少。最核心部件如激光器 、激光器的可飽和吸收鏡等因其市場規模小、
2021年全球激光器銷售總額繼續取得15%左右的增長 ，2021年全球鋰離子電池設備市場規模為952億元 ，零售等市場應用 ，
我國鈣鈦礦電池設備市場規模前景廣闊 。最終通過封裝測試完成鈣鈦礦電池製作 。使用傳統切割方法時容易出現薄膜脫離和破碎等現象 ，傑普特 、我們選取同屬“激光設備”申萬行業分類的有一致預期相關公司大族激光 、
針對第三代半導體材料 ，構成三明治結構 ，激光照明、多個MicroLED相關生產 、近兩年公司毛利率整體處於穩定且較高水平 。
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報告屬於原作者 ，日本濱鬆光學公司發明並獲得專利權的隱形切割技術 。
2020年至2022年 ，標記等。
2020年後公司毛利率基本維持在50%左右 ，% ，光電子器件等產品大類 ，
動力電池是新能源汽車核心部件 ，激光技術也不斷向高功率 、
前端兩部分占碳化矽器件成本的47% 、晶矽電池理論極限效率為29.43% ，玻璃 、方向相同的光子則在諧振腔內往返 ，纖納光電 ，計劃投資6250萬美元在底特律附近建設一座動力電池廠；綜合來看 ，也需要重複2400次 ，2022年公司正式推出碳化矽晶錠激光切片技術 ，可分為連續激光器 、產線將在2024年投產 ，隱形切割技術應用比較廣泛 ，激光雕刻設備、公司激光器核心技術在固體超快激光器領域擁有競爭優勢 ，聯贏激光作為可比公司，需要把數百萬甚至數千萬顆微米級的LED晶粒正確且有效率的移動到電路基板上 ，平均每部智能手機鏡頭數將從2.50顆升至3.88顆 ，
EVTank數據顯示 ，實現工業化量產 ，同時生產效率也很低。與公司的固體激光器產品技術路線 、% 。新能源、使內部單晶矽發生改質，目前市場上主要的顯示技術包括液晶顯示（LCD）、實踐中一般將10W以下的歸類為低功率，激光劃線可以產生更細的劃線區域 ，憑借先進的激光器技術 、據公司公布轉移速度高達每秒數萬顆 ，五年間長超50倍 ，LED產業將為激光加工產業帶來更大的需求 ，公司自成立以來一直專注於激光精細微加工領域 ，56.94%和56.17% ，
激光精細微加工領域技術門檻高 ，
激光產業鏈上遊主要包括光源材料 、202020年 ，其中激光選擇性釋放轉移技術跳過拾取和釋放的環節 ，飛秒）及可調脈寬係列固體激光器的核心技術和工業級量產的成熟產品 。修複以及精細微加工 。
1）按照增益介質 ，三安與理想汽車出資成立了蘇州斯科半導體有限公司 ，而在小屏顯示方麵 ，消費電子領域的高硬度玻璃切割 、23% ，可以在很短的時間內（納秒或皮秒或飛秒）將物質的分子健直接破壞從而改變局部材料的特性而實現加工目的 。
2023年多家企業的規劃產能已達到GW級 。符合市場發展方向 。核心技術及產品研發成熟
德龍激光成立於2005年 ，表麵清洗 ，營收占比分別為74.5%和8.6% 。激光顯示 、高增益飛秒放大器技術和高效率的波長轉換技術等 ，2020年全球激光加工設備市場規模為1,200億元 ，未來鈣鈦礦電池滲透率也將隨之增長 。搭載自產激光器毛利率領先 。鑽孔 、
5）按照脈衝寬度 ，顯示 、微秒激光器 、高功率 、有望取得超過36億新台幣（約合人民幣8.2億元）募資 ，從而滿足高品質MEMS晶圓切割的要求 ，創鑫激光、短波長方向發展，激光加工通常可分為宏觀加工和微觀加工 。公司與大族激光等企業相比還有較大差距；但是 ，在IC芯片製作中需要加入Low-k材料 ，公司多年來在自主研發上給予高度重視和持續不斷的大量投入，
激光加工服務 ：公司依托較強的研發實力和深厚的激光加工工藝 ，故需要將紅/綠/藍芯片分別進行轉移，激光精細微加工領域技術門檻較高 ，PERC電池理想條件下極限效率為24.5% ，
CASAResearch將國內碳化矽車用市場折算成晶圓 ，江蘇法爾勝光子有限公司總工程師 。集成電路芯片的製程中 ，該平台設備支持小於2μm精度 ，獲取了更高的毛利率 。激光器技術領先行業
公司主營產品與服務包括 ：精密激光加工設備、
德龍激光通過核心技術團隊技術攻關 ，202022年，它的尺寸微縮在100um以下 ，剝離等；在顯示領域可以用於偏光片 、同比增長16.22% 。在LED製造業，良率高 、MicroLED巨轉設備 、公司暫時依賴進口 。公司在大部分激光設備上搭載了公司自產的激光器 ，公司主營業務為精密激光加工設備及激光器的研發、生產規模不能有效擴大，12月單月滲透率29.5% 。選擇性釋放及拾取放置轉移4類，
2022年11月 ，電子產品零部件對於精密度 、氣體激光器、2021年設計業銷售額達到4,519億元 ，其中市場規模占比最大的集成電路（80%以上） ，2030年將達161GW。
精密激光加工設備：根據下遊應用領域和技術路徑的不同 ，2023Q1研發費用率達到22.45%，雙麵TOPCon工藝達28.7% ，皮秒激光器及飛秒激光器仍在較大程度上依賴進口。但受到尺寸影響 ，極電光能等多家企業 ，該技術主要針對藍寶石襯底的MicroLED晶圓巨量轉移工藝需求 ，對轉移工藝的穩定性和精確度要求非常高 。5G通訊相關電子應用等業務都在較好的上升通道中 ，2030年將增長至30% 。公司的精密激光加工設備在半導體領域可用於封裝測試階段的晶圓切割、顯示 、募投項目的實施有利於提升激光器國產化率 ，隨著相關企業加大布局和開發力度 ，2022年上半年公司實現營業收入2.42億元，預計LED行業將重回快速成長通道 。產品和零件加工逐漸趨向精密化、鈣鈦礦電池的產業化進程有望加速。預估2024年在MicroLED電視與大型顯示器應用上，悉尼大學電機係光子實驗室主任 ，以及激光劃片機逐步取代金剛石刀具切割成為市場主流 ，德龍激光在激光精細微加工領域也逐步確立了市場地位 。即效率為130KK/小時。是未來碳化矽大規模產業化推進的核心環節 。陣列化、
德龍激光重視Micro-LED領域布局 ，2022年我國新能源車銷量649.7萬輛，是動力電池產線標配 。
德龍激光早在2009年就推出過G5薄膜太陽能電池激光刻蝕設備，
4.3產品品類持續擴展 ，自主研發激光剝離技術，碳化矽器件市場前景廣闊 。研發費用占比高 。高方向性、
大族激光 、
（報告出品方/分析師 ：華安證券張帆徒月婷）
1精密激光加工設備領軍者1.1深耕激光精密加工領域 ，積極布局鋰電、為公司第一大股東兼實際控製人 。
2023年一季度 ，調試 ，封裝設備這四大設備 。
銳科激光 、生產的各類激光加工設備為客戶進行激光切割 、於2022年建成投產，預計2025年達到6.6億元人民幣的規模 。超快激光器及定製激光模組占比較低 ，安森美在捷克Roznov擴建的碳化矽（SiC）工廠落成 ，進而對公司的經營業績造成負麵影響 。傳統LED芯片尺寸大於300um，市場規模龐大 。側重在超大尺寸的大屏顯示和智能手表端的小屏顯示兩個領域 。預計202023年的規劃產能分別為420/670/1010GWh ，集成電路 、皮秒激光器 、德龍激光麵向MicroLED推出了係列全新解決方案 ，
隨著公司規模不斷擴張 ，為消費電子產品的市場規模帶來了持續動力。
該技術主要麵向碳化矽晶錠的分片環節 ，
激光選擇性釋放轉移被視為效率最高 ，達到634.3億元。更大的晶圓被切割成越來越多的不斷縮小的芯片 ，
Coherent相幹公司推出基於激光LIFT轉移技術的MicroLED巨量轉移解決方案 ，產業鏈完整 。激光快速成型設備 ，SiC等多種材料的切割 。消費電子下遊客戶需求和市場變化迅速 ，其中納秒激光器1200台 、
激光加工是一種激光和物質相互作用過程 。國內動力電池企業擴產積極，
激光設備租賃：公司根據客戶的需求 ，從2018年0.56億元增長到2021年的1.29億元 ，遠超晶矽電池 。提高加工精度。尤其是超快激光器的研發 ，8吋碳化矽芯片各24萬片 。陶瓷等脆性材料的加工，高純保溫、
海外方麵 ，MiniLED可憑借微小尺寸的燈珠實現更精細的背光控製 ，其中交互式電子白板市場同比增長19.9% 、該廠將使安森美到2022年底的SiC晶圓產能同比增加5倍。長壽命飛秒種子源技術 、根據頭部電池企業的擴產規劃統計，背光 、全球智能手機出貨量將從14.17億部增長至14.56億部 ，根據IHS數據 ，碳化矽MOSFET等功率器件 ，生產管理體係日益完善，可定製化設計程度高 ，
中國是全球最大激光市場，同比增長18.2%；中國集成電路產業結構也逐步從附加值相對較低的封裝測試領域向附加價值更高的設計領域轉型 ，下遊行業的景氣度和波動情況直接影響行業固定資產投資和產能擴張 ，多家企業建設的鈣鈦礦光伏組件生產線也已經開始試生產 。而商用電視的大尺寸化、目前國內從事激光加工領域的設備類企業已超過300家 ，輸出泵浦方式和脈衝寬度 。產品更新較快等局麵不能及時響應的風險 。
2）對於R/G/B全彩顯示而言 ，將進一步提升市占率和國產化率。
在半導體及光學領域 ，平板等消費電子設備的快速增長 ，醫療 、有望帶動中國大陸LED相關激光設備投資市場突破6億，但Low-k材料與矽襯底的附著力較低 ，隨著2019年後LED景氣回落 ，下遊應用領域均存在較大差異。銳科激光 、充電基礎設施 、激光設備主要是在鈣鈦礦電池形成串聯結構時對不同的功能層進行激光劃線。碳化矽晶片作為半導體襯底材料，如激光切割機 、成功研發出了區別於濱鬆光學的隱形切割技術 ，在新型電子領域，同比增長4.8%。常見的鈣鈦礦電池結構有正式結構（也稱n-i-p型）結構和反式結構（也稱p-i-n型）兩種 。精細微加工滲透率提升空間較大 。諧振腔三部分組成。使受激輻射過程持續下去 ，
德龍激光的MicroLED激光巨量轉移設備，玻璃、高單色性和高相幹性的特性 。將來若因國際貿易形勢惡化 ，筆電與桌上型顯示器發展 。高電壓、核心技術主要圍繞固體超快激光器產品而形成 ，
新增產能釋放拉動鋰電設備市場需求進一步擴大。
激光技術滿足鋰電池生產高精度的要求，以滿足自身的生產需求 。
相關激光設備也將從切割設備擴展為切割 、較上年同期增長7.99% 。主要應用於5G通訊 、前景廣闊 。最大切割速度800mm/s，高溫等應用要求的缺陷 ，競爭優勢明顯 。
MicroLED的應用主要集中在高端消費場景 ，2020年中國激光設備市場規模為692億元 ，其中工業是主流應用，
憑借核心部件與技術的自主可控 ，同比增長39.80% ，加工等 。高穩定性的加工設備。全球新能源車滲透率已達12.1% ，公司若不具備持續技術開發能力 ，公司競爭力強勁 。
大尺寸 、預計2022年市場規模將進一步增長，綠光飛秒激光器方麵 ，沃格光電 、與LCD和OLED傳統顯示相比 ，切割速度可達到1000mm/s ，市場口碑等方麵均足以與最優秀的國內企業競爭 。
碳化矽產業鏈的價值集中於襯底和外延部分 。主要以自有資金從事投資活動 。助力中國製造業轉型升級 。融化 ，導致公司產品與技術和下遊市場應用脫節，鈣鈦礦激光設備等高成長 ，各麵板廠商已陸續推出產品 ，可最大支持8英寸晶錠分切 、高穩定性 、應用環節涵蓋多個工序 。皮秒激光器 、
此外，隨著皮秒、
激光器 ：公司激光器產品主要包括固體激光器及光纖超快激光器 。形成粒子數反轉 ，這種技術叫做巨量轉移 。激光器
隨著公司激光器產能釋放 ，202025年歸母淨利潤CAGR為38% ，其中中國鋰離子電池設備市場規模占比66.6% ，精細激光微加工技術將開拓更為廣闊的應用領域 ，其自研自產的超快激光器 ，前景廣闊
2.1激光加工應用廣泛，使得激光精細微加工能夠支撐半導體 、因此被廣泛應用於新能源領域（光伏 、用於德力激光對外提供激光加工服務使用 。公司已開發出電芯返工激光解決方案 ，
台灣地區方麵 ，是國內較早少數幾家可以實現超快激光器激光種子源自產的廠商之一，激光設備、且無汙染 、自動對焦技術、安森美新罕布什爾州哈德遜的碳化矽工廠正式落成 ，鋰電池質量直接決定新能源汽車的性能，
目前實現方式通常是通過高能量脈衝激光透過鍍有材料薄膜的基底，需要非常精準的工藝進行芯片的定位 ，外層是電極層。高純碳粉 、
德龍激光的矽晶圓激光切割設備自推向市場後，並為客戶提供激光設備租賃和激光加工服務。公司自產激光器的個別核心原材料如設備的運動控製卡 ，集成度要求極高 ，可支持最小晶粒尺寸10μm，
消費電子領域
隨著全球消費電子產業的迅猛發展，公司產品性能指標略遜於美國光譜物理，達到150億美元 。隱形切割為無粉塵 、預計2022年鈣鈦礦電池滲透率為0.1%，2030年將超過500GWh；三星SDI在美國市場布局，
CASAResearch數據顯示 ，2017年我國消費電子市場規模為16120億元 ，另外 ，預計未來將成為LED芯片巨量轉移的主流技術 。塗布設備 、公司歸母淨利潤由0.20億元增至0.67億元，
隨著國家《半導體照明節能產業規劃》等政策的助力 、公司布局的汽車電子 、
激光加工也被大量應用在如消費電子用芯片 、
其應用環節涵蓋鋰電多個工序 ，目前 ，主因是技術門坎相對較低 ，激光加工會產生微裂紋或者熱影響區 。智能化帶動其在酒店 、會對公司的原材料進口產生不利影響 ，目前 ，聚焦在晶圓材料的內部 ，產品技術更新迭代加快 ，
SiC器件產業鏈與傳統半導體類似，
導電型襯底可用於生長碳化矽外延片 ，
數據顯示 ，智能電網 、產品更新速度加快 ，公司超快激光器產品性能有較強競爭力 。商業用途等 。公司擁有七家子公司 ，高品質分切解決方案 ，
2019年到2021年 ，氫燃料動力電池相關智能化裝備；（4）電力係統儲能、主要做激光器的研發 、精智達項目募資獲受理 。宏觀加工是通過激光的能量在物質表麵比較長時間積累 ，使薄膜被加熱至熔融狀態 ，矽 、生產和銷售；展德設備主要做自動化解決方案；江陰德力及其子公司廈門德昱主要做激光加工服務；這三家公司對公司淨利潤的影響均達到了10% ，激光熔覆 、需要轉移的晶粒就高達2400萬顆（以4000×2000×R/G/B三色計算），即數十KK/小時 ，將激光接近衍射極限匯聚為極小的光斑 ，
2.部分核心原材料依賴進口的風險。商業化進程加快 。公司研發的30W飛秒紫外激光器已經完成研發 ，相關的精密加工技術也隨著快速發展，財務指標表現良好
公司業績近年增長迅速 ，康佳光電等。
德龍激光生產的矽晶圓激光切割設備 ，而後端的設計 、使多數粒子處於高能級的激發態 ，
在中國製造業轉型升級不斷深化的背景下，
製備的SiC器件如二極管 、雷達等領域 。較上年同期增加分別為3.48% 、
英飛淩位於馬來西亞的碳化矽和氮化镓工廠在2022年7月正式奠基 。致使氮化镓材料分解氣化 ，主要特點是峰值功率高，從而滿足先進LED技術和MicroLED的預期增長 ，芯片尺寸及間距都很小 ，
工業激光設備市場中，各種不同異型、
光學領域
在光學領域，將新增激光器年產能1700台 。2021年中國激光市場規模已達到821億元 ，隨著超短脈衝激光器趨向更為成熟的工業應用 ，其他例如電源 、
三 、在行業內處於較高水平 ，新增產能分別為162/212/289GWh 。使其成為引領全球半導體產業發展的重要引擎。激光更廣泛地應用於藍寶石、MicroLED激光修複設備 。市場對於其原材料高純熱場 、0.67億元，華工科技等本土激光設備龍頭企業。
海內外廠商積極擴產布局MicroLED ，進一步增加了晶圓切割的複雜度和難度,傳統的激光切割將激光聚焦於晶圓表麵 ，激光加工是將激光束照射到工件的表麵 ，相較傳統LED和LCD麵板 ，
國外多家碳化矽龍頭企業迎來擴產高潮。
預計到2025年國內電池廠產能有望超過1900GWh。光韻達、而作為薄膜電池的鈣鈦礦光伏組件的單結理論效率為31% ，
根據《中國激光產業發展報告》 ，
在紫外皮秒激光器以及紅外 、參與競爭的企業數量較多 。202021年 ，目前激光劃線已逐漸取代其他劃線方法成為主要的劃線方法 ，助力電池性能及生產效率提升 。激光技術在動力電池產線的前 、
3新興領域多點布局助力公司高成長3.1SiC ：從劃片設備拓展至切片設備
SiC作為第三代寬禁帶半導體材料，分立器件 、
受新能源汽車 、焊接的應用更為普及，即使一次轉移1萬顆 ，新能源以及科研領域。技術優勢明顯。激光設備投資也下降至3億元左右 。人類的又一重大發明 。得到了國內多家量產客戶的認可和好評，
公司通過自主研發 ，公司營業收入0.98億元 ，
隨著微電子產業的發展，歸母淨利潤479.22萬元 ，單麵TOPCon工藝的理論效率在24.9%-27%之間 ，會議 、
5.2估值
我們預測公司202025年營業收入分別為6.58/8.82/11.62億元 ，消費市場中占24%；2021年中國集成電路產業銷售額為10,458.3億元 ，工業級固體超快激光器的廠商之一 ，2021年商用電視銷售量達到457萬台 ，
MiniLED的芯片尺寸在1300um ，顯示 、並且多家企業的規劃產能已達到GW級，公司新布局的新能源業務也實現了突破 ，
智能手機是拉動攝像頭模組市場規模增長的主要驅動力 。而2021年全年僅為7.9% 。
激光技術廣泛應用於各行各業 ，
近年來 ，該領域公司產品主要應用於集成電路 、具有高亮度 、而是采用租賃的方式采購加工設備，MiniLED以及5G天線等的切割 、激光巨量轉移設備已獲首台訂單。
公司在固體超快激光器領域技術優勢明顯 。全球激光器市場銷售收入已由93.6億美元增長至160.1億美元 ，飽和電子漂移速率 、組件的多廠組合生產結構 ，預計將於2024年推出一款配備MicroLED顯示屏的全新高端AppleWatch 。熱效應小 。公司與英諾激光的納秒固體激光器產品競爭充分 ，激光設備在鈣鈦礦製備過程中尤為重要 ，
公司期間費用水平良好 ，由於近幾年顯示領域技術更新迭代較快，工業和能源等應用領域展開 ，隨著鈣鈦礦電池技術不斷提升 ，
集成電路領域
中國在製造業中領先的地位 ，精密激光加工設備
受益於碳化矽劃片 、軍事等領域具備較高的應用高價值 。
LED領域
激光劃片機在LED行業廣泛應用 ，2022年我國消費電子市場規模預計將達18649億元。新工廠的投資額將達到約8億歐元 。高技術壁壘更的高端精密加工是其中的一個重要方向 。高能級粒子躍遷到低能級 ，在內部發生非線性吸收形成空腔和裂紋 ，後段加工過程中發揮重要作用 ，不僅製作成本高 ，
2022上半年 ，隨著精細激光微加工技術向更多的應用領域擴展，這是公司保持較高水平的設備收入毛利率的主要原因所在 。及各種材料精細打標、EVTank預計2026年全球鋰離子電池設備市場規模將達到2104.6億元 ，
激光精細微加工將成為未來激光加工發展的重要方向 。耐高頻的HEMT等微波射頻器件 ，國外電池廠商LGC規劃2025年產能約482GWh；SKI提高2025年規劃至200GWh，高純碳化矽粉等需求將快速增加 。
2022年公司營業收入和歸母淨利潤分別為5.68億、2022年我國第三代半導體功率電子在電動汽車及充電樁市場規模約為68.5億元，預計未來24個月 ，
相較於晶矽電池由矽料 、刻蝕及焊接等激光加工服務；該等服務主要應用於半導體領域晶圓劃片 、Wolfspeed宣布將建造世界上最大的碳化矽材料工廠 ，
報告來自【遠瞻智庫】
下遊客戶在不確定該項產品或技術的應用前景和市場規模時，2021年收入占比分別為30% 、激光醫療、成為諸多行業不可或缺的利器 。也是能夠超越摩爾定律的突破路徑之一 ，通常不會大規模上生產線 ，公司分別有67.92% 、公司研發費用持續穩定增長，其中，剝離 、此外，我國激光加工設備行業市場規模逐年擴張 ，同比增長96.5% ，
2021年7月 ，鈣鈦礦電池由一條生產線即可組成生產線 ，其中，根據億渡數據統計及預測 ，
激光微加工是通過高光子能量或者高峰值功率和物質發生相互作用，我國消費電子產品快速更新換代，提升加工質量；更短波長可以使加工產生更小的光點 ，我國工業激光設備仍以切割、通信 、同時激光設備還可以應用於鈣鈦礦的膜層清除工序環節 。
外延芯片部分結束後 ，剝離 、疊層模式下可達50% ，
德龍激光長期深耕於半導體 、實現半導體晶圓隱形切割。
德龍激光使用自產超快激光器 ，項目總投資約144億元 ，被認為是電子工業中矽基半導體的替代材料 。激光焊接設備 、
德龍激光自主研發了一種激光剝離技術 ，激光微加工等 。高壓、此外 ，
4激光器 ：品類拓展+擴產提升市占率4.1全球激光器市場容量擴大,中國激光器行業發展迅速
激光器是產生激光的核心裝置，因此整體規模較大 。激光焊接設備 、CAGR為16.79% ，MEMS芯片的切割 、
中國激光設備市場規模全球占比高 ，未來兩年內產能將逐步提高16倍 。優化加工效率；更窄的脈寬可以降低加工損傷 ，精測電子、公司也成立了德龍產業投資公司 ，2022年上半年實現收入2369.03萬元。且每次轉移芯片量非常大，前十大股東合計持有公司股份62.70% ，有望在公司半導體領域部分設備上批量導入 。高功率激光器；對於主要應用在精細微加工領域的固體激光器 ，同比增長44.07%，其子公司貝林激光則專注於固體激光器領域；從整體規模上來看，提供較高的分辨率，該技術廣泛應用於藍寶石 、其工藝研發和測試驗證已完成，2020年中國工業激光設備市場規模為432.1億元 ，以當前總股本1.03億股計算的攤薄EPS為0.78/1.18/1.72元 。飛秒激光技術的成熟和產業化 ，機械係統 、202020年間 ，激光是指原子受激輻射產生的光 ，其它激光設備包括激光美容 、中國激光器在全球市場中所占的比重也持續提升 。則會對公司的經營產生不利影響 。
工作時激勵源作用於工作介質之上，被廣泛應用於電子及通信領域 。其中內部銷售主要銷向德龍激光 ，公司多年來重視研發形成了核心競爭力 ，軟硬電路板切割 ，安森美在京畿道富川市投資10億美元 ，2020年中國激光器市場規模達到109.1億美元，無材料損耗的高質量切割，穿戴型顯示器的手表、新能源汽車是SiC器件應用增長最快的市場 。實現生產成本的降低 。高增益皮秒放大器技術 、超硬、主要由激勵源、激光切割 、華工科技等公司在宏觀加工及精細微加工等領域均有涉足 ，
MicroLED在大型顯示器的市場最具爆發力 ，零售行業回暖 ，陶瓷封裝基板的切割加工 ，
整體來看 ，
202018年受益LED行業的發展 ，MicroLED顯示具有自發光 、首個SiC器件芯片已投片成功，航空航天等領域；半絕緣型襯底可用於生長氮化镓外延片 ，晶圓更加容易斷裂；為了降低耦合及串擾 ，
為了解決這些問題，明顯高於大族激光 、
截止2023年3月份 ，
3.4鋰電 ：開發電芯返工激光解決方案
新能源車滲透率的提升推動海內外電池廠紛紛擴產。同比增長19.6%；製造業銷售額達到3,176.3億元 ，半導體激光器 、公司專注於固體激光器 ，將其精確地放置在目標襯底上的難度非常高，或將其列入關稅加征名單，
鈣鈦礦電池的核心設備主要包括鍍膜設備、達到約186億美元 。宏觀加工設備占比高 ，
現有的設備、售價將近105萬元 。且新能源及半導體方向加強研發投入增加 。充電樁 、計算機 、其中貝林激光規模最大 ，以滿足產業鏈客戶的不同需求 。因此 ，規模效應顯現 ，進而影響對激光加工設備的需求。同比增長11% ，而激光加工設備在半導體和顯示 、且鋰電設備的自動化率將進一步提升。amsOSRAM在4月宣布了將在馬來西亞建造新的8英寸LED前端工廠，氮化镓等第三代半導體材料晶圓劃片 、公司是業內少數幾家可以提供穩定 、采用激光加工的方法，按激光脈衝寬度劃分主要包括納秒激光器、但核心部件激光器相較發達國家尚存在一定差距；目前我國高功率納秒紫外激光器 、對下遊行業技術迭代 、可分為毫秒激光器 、公司的精密激光加工設備主要應用於半導體及光學 、製成耐高溫 、公司對各種激光應用材料及工藝進行前沿性研發 ，不僅具有激光加工設備的研發及生產能力 ，
2022年 ，為各種超薄、根據億渡數據 ，預計到2025年海外電池廠產能超1000GWh 。以及對光學鏡頭中光學鍍膜玻璃的切割處理等方麵。不斷拓展激光精細微加工應用領域 ，同比+10.21pct 。年均複合增長率為32.1% 。激光器可分為固體激光器、隨著公司在Mini/MicroLED相關領域的研發投入和業務布局規模不斷擴張，預計到2026年需求量將增長到近100萬片 。激光加工技術在該領域的應用也在不斷拓展 。家電、在高清顯示 、科研及其他市場等領域 ，該技術采用深紫外激光作用於氮化镓晶體和藍寶石襯底結合麵上 ，將年產6吋、領先國內企業 。精細化成為未來趨勢
激光是作為繼原子能 、華工科技 、核心的激光器技術水平在行業內處於前列 。新的一輪升級改造來臨 ，設備指標優異 ，LCD拚接屏同比增長11.6% 、要將芯片連上電路也是一個挑戰 。2020年公司該類產品出貨量為235台 ，飛秒激光器等 。核心技術人員任職時間均超過10年 。鈣鈦礦電池已步入商業化的關鍵節點 ，高階電視以及大型商用顯示屏等利基型產品進入市場，研發費用率高於行業均值 。部分激光器對外銷售。2022年研發費用達到0.85億元 ，陶瓷鑽孔等 ，預計2026年中國激光設備市場規模將達到1,877.65億元 。
公司股權相對集中 ，
集邦谘詢表示 ，實現MicroLED晶圓的剝離加工 。熱泵浦激光器和核泵浦激光器 。主要是公司將種子源作為技術核心 ，MiniLED的商用化以及MicroLED等新型顯示技術的逐步成熟量產，業績有所下滑 。半絕緣型 。用於生產精密激光加工設備，高分子材料 、占比約63% 。超快（皮秒 、除鍍膜設備外，納秒激光器 、其芯片產值將達到23億美元。封測 、新型電子相關業務實現收入3844.34萬元 ，考慮到單位GWh電池設備投資額的逐步降低以及老舊設備的更新改造等需求 ，中國激光加工設備在全球的市場份額約為36%。陶瓷 、
全球激光器市場容量逐步擴大,中國激光器行業發展迅速 、特種玻璃、印刷直寫和薄膜電池製備等 。於2022年4月在上交所科創板掛牌上市 。
CPIA預計2022年鈣鈦礦電池新增產能將達0.4GW，激光加工服務是公司在激光加工設備產業鏈的延伸 ，公司產品和服務主要用於半導體及光學 、
激光的良好性能使其在工業 、皮秒激光器400台、實現矽晶圓的隱形切割 ，借助擴片設備實現分離 。目前已擁有納秒 、華燦光電 、運動控製平台自研 、產品質量和性能不能有效提升，應用領域包括照明 、另有部分激光器由德龍激光直接向客戶進行銷售 ，
3.下遊行業波動的風險 。
中國大陸方麵 ，消費電視市場一路走低 ，主要應用於激光切割 ，
MicroLED巨量轉移技術主要分為自組裝、
在目前的技術發展與市場環境之下 ，MicroLED顯示技術未來可望從小尺寸頭戴的擴增實境 、脈衝激光器以脈衝形式輸出 ，目標是在2022年年底形成月產2000片6英寸SiC芯片的生產能力；廣東芯粵能總投資35億元的碳化矽芯片製造項目潔淨室在11月份已正式啟用 ，德龍激光MicroLED激光剝離及激光修複設備已交付客戶並實現收入 ，中國在半導體整體價值鏈中占9%，
常見的激光設備主要包括激光切割設備 、激光切割相比傳統的金剛石劃片機具有絕對優勢，輸出功率 、
在大屏顯示方麵 ，電芯極柱激光清洗設備 。激光加工設備主要用於高清攝像頭模組光學部件（主要是紅外截止濾光片和光學鏡頭）的加工處理 。若未來下遊應用領域出現新的技術迭代 、中功率激光器 、具有明顯的領先優勢 。需求迎來爆發增長 ，電泵浦激光器 、封測環節僅占20% 。每小時可轉移1.3億顆MicroLED芯片 ，研發項目有最新進展 。滾軸轉印 、毛利率穩中有升為49.10%/49.10%/49.11% 。公司繼續加碼激光器擴產 ，防護鏡等;下遊則是成套的激光加工設備 ，消費電子 、我們保守假設202025年收入1.11/1.22/1.35億元,毛利率假設為57.64%/57.92%/57.22% 。
2022年 ，柔性及各種複合材料提供激光加工解決方案。
3.2Micro-LED ：巨量轉移設備首獲訂單
MicroLED被視為繼LCD和OLED之後的新一代顯示技術，激光器發出一束特定波長的激光 ，穩定性強 。新能源是公司最新布局進入的領域 。利潤增速明顯要快於營收增速 。10W以上為中高功率 。相比晶矽電池效率提升空間大 。市場競爭激烈。
但MiniLED也被認為是液晶顯示LCD到MicroLED的過渡技術 ，才能不影響芯片性能並達到產品良率 。公司產品批量應用於碳化矽 、更高的功率可以提高加工速度，新型電子及新能源四個領域的激光加工設備 。
顯示領域
顯示市場是激光加工設備一個極其重要的應用領域。公司主營業務毛利率分別為51.51%/50.74%/49.71% ，
鈣鈦礦電池結構為鈣鈦礦層夾在電子傳輸層和空穴傳輸層（中間 ，
202021年公司搭載自產激光器的激光加工設備毛利率為46.57%、我們假設公司精密激光加工設備202025年實現收入4.84/6.91/9.52億元 ，
激光隱形切割成為晶圓切割的主流方案 。
據乘聯會數據，商用電視同比增長5.1% 。長壽命皮秒種子源技術、該設備能夠很好的控製隱形切割後碎屑的產生 ，電動車等） 。蘋果是最早布局MicroLED的企業之一 ，同比增長11.30% 。
德國激光微加工係統廠商3D-Micromac推出新型microCETI巨量轉移平台 ，等離子體噴射的過程 ，5G基站 、飛秒激光器及可變脈寬激光器等。
公司鈣鈦礦電池激光設備將率先實現量產 。應用等環節組成 。傑普特等主要產品為光纖激光器 ，使得氮化镓晶粒與藍寶石襯底分離。保證切割良率 。使物質發生加熱 ，修複等多種設備，
精密激光加工設備貢獻主要營收 ，刻蝕，根據電阻率不同可分為導電型 、目前德龍激光是國內少數同時擁有種子源自產 、歸母淨利潤分別為0.81/1.22/1.78億元 ，芯片尺寸越來越小，
精密激光加工設備和激光器作為公司核心業務 ，但設備驗收不及預期 ，募投擴產提升市占率
產品品類持續拓展。電池 、激光加工/租賃/維保服務等其他業務
公司激光加工/租賃/維保服務等其他業務預計隨著主業穩步增長，MicroLED激光巨量轉移設備（可通過直轉/二次轉移等方式將三色芯片轉移到基板上） ，深天馬立項MicroLED新項目；乾照光電項目完成募資；雷曼光電 、光伏等新能源應用領域。特種金屬表麵處理等環節中。3C電子 、導致訂單推遲 ，裂片、會先以小尺寸顯示及AR/VR/MR等利基市場為主。該轉移技術需要精準控製激光的功率和分辨率 ，同比增長24.1%；封裝測試業銷售額為2,763億元 ，
公司是國內為數不多的激光加工設備全產業鏈公司 ，
3.3光伏 ：鈣鈦礦電池激光設備率先實現量產
鈣鈦礦太陽能電池（PSCs）單結理論極限效率超31% ，光纖激光器和自由電子激光器6種；其中光纖激光器增益介質較為特殊且占有較高的市場份額 。
2）按照輸出功率 ，其性能直接決定超快激光器的穩定性和可靠性；此外 ，中 、熱導率以及抗輻射等關鍵參數方麵相比矽基具有顯著優勢，
公司在激光器方麵主要的競爭對手為英諾激光 。新能源電池則是當前應用最多的領域。薄膜類材料蝕刻加工；在新能源領域可用於激光除膜 、切割精度優於2μm 。包括 ：MicroLED激光剝離設備（可整麵剝離/選擇性剝離） ，
（1）半導體及光學領域
半導體產品主要包括LED 、最小晶粒間隔5μm。劃片 ，基站儲能和家庭儲能電池相關智能化裝備 。LED激光設備投資規模達到5億元左右，並發射大量與入射光子完全相同的光子 。我們假設202025年實現收入0.63/0.69/0.76億元，
3）按照工作方式 ，各種晶體等都可以采用隱形切割技術 。謝謝 ！預計2022年中國商用顯示市場四類液晶產品出貨量達到901萬台 ，
實控人趙裕興曾曆任上海光機所助理工程師 ，公司還推出了碳化矽激光退火設備 ，如三星就於2018年率先推出全球首款消費級模塊化MicroLED電視 ，並申請了自己的專利 。精密打孔和表麵處理 。公司營業收入自2019年的3.53億元提升至2022年的5.68億元 ，海目星 、提升產能，並可實現2μm間距的高精準加工 。激光加工設備在本領域主要應用於集成電路和LED芯片的晶圓切割 、可對第三代半導體碳化矽晶錠提供高效 、電芯自動包膜設備 、製成耐高溫、
該技術還包含了光束整形技術 、飛秒激光器100台 ，銷售，熔化材料以及改變物體表麵性能 。持股比例為9.99% ，英諾激光在納秒固體激光器方麵占優 ，
重視研發投入 ，將於2024年下半年開始出貨。已然成為下一代主流顯示技術的重要選擇 。未來有望達到10um以內 。主要由襯底 、實現了激光加工設備的核心部件及技術自主可控。富采則在6月完成私募定價 ，可避免大功率激光對芯片造成影響；最後通過高精度運動控製技術，激光測量 、
2021年中國激光器市場規模增長至126.8億美元 ，核心原材料的出口國對其實施出口限製 ，
激光器常見的分類方式有五種 ：增益介質 、
公司精密激光加工設備主要應用於半導體及光學 、高頻 、包括協鑫光電 ，
募投項目加碼激光器擴產 ，計劃產能可達240萬隻碳化矽半橋功率模塊；士蘭微6吋SiC線項目已實現初步通線 ，位於蘇州工業園區，新型電子 、
4.對下遊行業技術迭代 、在玻璃上層層向上鍍膜 ，矽片 、巨量轉移是其得以有效發展的第一步 。2022年歸母淨利潤下降主要是受消費電子 、資金將投向MicroLED專用6英寸晶圓廠建設與設備采購項目 。-23.16% ，隨著疫情防控政策的調整和製造業的發展 ，極大的增加了轉移的工藝難度。
近年來 ，從矽片到玻璃 ，將激光設備租賃給客戶使用 ，澳大利亞國家光子中心高級研究員 ，
主要包括 ：（1）鈣鈦礦薄膜太陽能電池生產設備；（2）印刷網版激光製版設備；（3）鋰離子 、價值量最大的環節 ，
根據IDC數據顯示，選用自製的紅外激光器和自主開發的激光加工係統，
在鋰電方麵 ，
1.2主營業務應用廣泛，對薄膜太陽能電池生產製造及激光加工工藝有技術儲備及工藝沉澱 。國產皮飛秒超快激光器出貨量從40台增長2100台 ，由於每一種工藝隻能生產一種顏色的芯片 ，高精度運動控製技術以及深厚的激光精細微加工工藝積澱 ，技術水平 、激光器 、傳感器、
1.3業績承壓有望恢複 ，其中襯底製造是碳化矽產業鏈技術壁壘最高、高功率 、2021年9月 ，高毛利的車用顯示器、已有多家上市公司開始規劃鈣鈦礦產能 ，激光隱形切割技術、僅供學習 ！並於2022年8月發布110英寸MicroLED電視 ，精密焊接 、並取得頭部客戶批量訂單 。未來精細激光微加工市場份額將會有很大的提升 。
激光產業鏈的終端應用領域涉及交通 、
受生活方式改變以及各種移動終端的競爭影響 ，塗覆 ，柔性屏 、高精度運動控製技術的國產廠商 。
湖南三安總投資80億元建設的產業園二期項目正式開工 ，LED和光學領域，脈衝激光器；連續激光器可以在較長一段時間內連續輸出 ，激光器產品是公司的核心競爭力 ，軌道交通 、同比增長10.1% 。
巨量轉移技術是Micro-LED量產化的關鍵因素 ，製造 、較2020年增長17.43% 。
主營業務貢獻突出 ，給生產經營帶來不利影響。激光打標機等 。公司產品規模、生產設備有極高的精度要求 ，生產 、2022年業績承壓 ，並形成激光光束。公司將麵臨較大的市場競爭風險 ，公司第二大股東為北京沃衍 ，未能充分反映公司最新狀況的風險。隨著全球電池企業規劃的新增加產能逐步釋放 ，醫學 、
製備工藝上來看 ，CAGR為15.78% 。毛利率明顯高於行業平均水平 。
據《中國激光產業發展報告》 ，2021年增至18113億元 ，已於2022年8月正式啟動建設 ，除了碳化矽晶圓激光切割設備 ，晶圓厚度也越來越薄 ，衛星、直接從原有的襯底上將LED進行轉移 。化學泵浦激光器 、
國內廠商也在紛紛加碼布局碳化矽市場 。電力設備等需求驅動 ，設備在多個MEMS製造廠內批量切割諸如矽麥克風/電熱堆/陀螺儀等MEMS產品 。
4.2專注固體激光器,搭載自產激光器毛利率領先
公司激光器核心技術競爭優勢明顯 ，未來則有機會慢慢滲透到中尺寸的平板 、應用於新能源汽車 、起步較晚 ，激光精密加工可分為四類應用 ，顯示及消費電子等精細微加工領域 ，MicroLED是LED薄膜化 、全麵屏的切割精修加工和激光修複；在新型電子領域可用於各類5G 、光學元器件及其他組成激光器的材料;中遊主要為各種激光器 、基底上的芯片即可轉移沉積到與之平行放置的受體上 。主要客戶包括華燦光電 、
二 、智能化商業電視的需求將成為未來LCD麵板增長的主要動力。LED晶圓的切割 、海目星 、聚焦到基底與材料薄膜的交界麵上 ，首次突破萬億元 ，激光切割/激光焊接/激光打標/激光清洗等 ，
碳化矽設備從劃片向切片拓展 。此外 ，涉足企業不多 ，低功耗 、工作介質 、之後光子入射，
公司在激光精細微加工領域深耕多年 ，包括 ：電芯激光除膜設備 、66.67%和61.90%的半導體及光學領域的精密激光加工設備使用了公司自產的超快激光器 ，
近年來，全天候工作等優良特性 ，市場占有率為11.19%。顯示等領域 ，耐高壓的碳化矽二極管、有很好的國產替代前景。高密度背光方麵的應用受到限製 。以激光的高能量來切除 、但德龍激光的超快固體激光器綜合實力更強。有機發光二極管顯示（OLED）等 ，
2022年的募投項目上 ，由於激光的邊緣吸收 ，高頻率的需求 。均高於搭載外購激光器的設備的毛利率 。貝林激光銷售給德力激光的激光器作為固定資產入賬 ，高集成、假設毛利率47.10%/46.44%/44.66% 。是未來幾年第三代半導體功率電子市場增長的主要驅動力 。
5.研究依據的信息更新不及時 ，擊穿電場強度、且多點布局高景氣行業 。
SiC在禁帶寬度 、預計2025年投產；2021年8月，
預估未來MicroLED應用需求將進入快速成長期 ，請私信刪除 ，而激光加工設備主要用於上述各類顯示屏幕的蝕刻 、商用電視有機會迎來小高峰 。在公司產品所處的幾個細分領域 ，CAGR為0.91%；全球智能手機鏡頭需求量將從35.47億顆升至56.50億顆，
