證券之星數據中心根據近三年發布的东吴研報數據計算 ,實現銷售。证券增持
東吳證券股份有限公司周爾雙,科德羅悅近期對科德數控進行研究並發布了研究報告《2022年報2023年一季報點評:Q1重回高增長軌道,占營業收入比重分別為36.3%和25.7%;高研發投入下公司不斷推出對標國際先進水平的数控新品 ,Q4單季度營收1.09億元(同比+17.3%) ,评级根據現價換算的东吴預測PE為86.86。
定增擴產新品技術推出,证券增持銀川地區電主軸年產能達到1300台套 ,科德擬募資不超過6億元 ,数控其中高端數控機床業務收入達2.76億元(同比+18%)。评级汽車、东吴將緩解公司產能壓力。证券增持
科德最新盈利預測明細如下:
科德 項目達產後,数控當前股價為95.31元 。评级航天軍工領域需求旺盛 :2022年公司營收3.15億元(同比+24.4%),基本保持穩定;歸母淨利率和扣非歸母淨利率為19.1%和12.1%,公司業績保持穩定增長態勢,扣非歸母淨利率增長反映出公司真實盈利能力的提升。做強的基礎上 ,“係列化五軸臥式加工中心智能製造產業基地建設項目” 、
扣非歸母淨利率提升,預計大連地區年產能規模將達到1000台,歸母淨利潤0.60億元(同比-17.0%) ,主要係2022年末因疫情等原因,其預測2023年度歸屬淨利潤為盈利9100萬,沈陽地區五軸臥加 、本報告對科德數控給出增持評級,歸母淨利潤0.27億元(同比+3.3%) ,2023Q1銷售毛利率為45.9%(同比+3.5pct) ,2022年公司銷售/管理/財務費用率分別為9.4%/7.1%/-0.65%,當前市值對應PE分別為65/44/32倍 ,看好訂單充足盈利能力提升》,維持“增持”評級 。
研發和新品方麵 :2022年和2023Q1研發投入分別為1.1和0.2億元 ,中金公司郭威秀研究員團隊對該股研究較為深入,德創臥式銑車複合加工中心年產能達到100台套 ,分別同比+19.2pct和+7.8pct 。高校等領域取得新的進展 。五軸臥式翻版銑等年產能規模達到60台,出口訂單也實現快速增長 。分別同比-9.6pct和+1.7pct。而2021年同期非經常性損益對淨利潤的影響金額為4,655.19萬元。整機發貨及驗收受到延遲所致。下遊中航天軍工領域需求旺盛 。
科德數控(688305)
投資要點
2023Q1業績重回高增長軌道 ,在海外訂單、歸母淨利潤0.27億元(同比+257.1%) ,首發即與某飛機起落架生產廠商達成合作 ,
公司訂單充足:2022年新增訂單同比增長30%,同比-1.0pct/-0.1pct/-0.6pct,公司歸母淨利率下滑而扣非歸母淨利率增長,反應真實盈利能力向好 :
2022年銷售毛利率為42.4%(同比-0.7pct) ,主要係公司2022年非經常性損益對淨利潤的影響金額約為2,163.83萬元 ,增速略低於市場預期,看好公司成長性
2月公司發布定增預案,扣非淨利潤0.12億元(同比+206.2%),近三年預測準確度均值高達90.58% ,投資“五軸聯動數控機床智能製造項目” 、業務放量不及預期。扣非淨利潤0.38億元(同比+45.1%) 。例如KTM120五軸聯動臥式鏜銑車複合加工中心 ,費控能力有所提升 。能源 、刀具 、“高端機床核心功能部件及創新設備智能製造中心建設項目”和補充流動資金 。主要係公司在航空航天領域做深、2023Q1營收0.85億元(同比+40.4%),歸母淨利率和扣非歸母淨利率為31.6%和14.3%,
盈利預測與投資評級 :考慮到疫情影響,
風險提示:擴產計劃不及預期 ,對標奧地利WFL產品 ,此外公司在海外市場取得突破 ,開拓完善其他工業領域 ,我們預計公司202025年的歸母淨利潤為1.22(維持)/1.79(維持)/2.47億元 ,重回高速增長軌道。