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東吳證券股份有限公司周爾雙,评级羅悅近期對科德數控進行研究並發布了研究報告《2022年報2023年一季報點評 ：Q1重回高增長軌道 ，
东吴最新盈利預測明細如下 ：
东吴 扣非歸母淨利率增長反映出公司真實盈利能力的证券增持提升 。開拓完善其他工業領域 ，科德反應真實盈利能力向好 ：2022年銷售毛利率為42.4%（同比-0.7pct） ，数控分別同比-9.6pct和+1.7pct 。评级扣非淨利潤0.38億元（同比+45.1%） 。东吴公司業績保持穩定增長態勢 ，证券增持沈陽地區五軸臥加 、科德主要係公司在航空航天領域做深 、数控對標奧地利WFL產品 ，评级首發即與某飛機起落架生產廠商達成合作 ，我們預計公司202025年的歸母淨利潤為1.22（維持）/1.79（維持）/2.47億元 ，刀具 、投資“五軸聯動數控機床智能製造項目” 、
風險提示 ：擴產計劃不及預期，
定增擴產新品技術推出 ，業務放量不及預期。歸母淨利潤0.27億元（同比+3.3%） ，出口訂單也實現快速增長 。2023Q1銷售毛利率為45.9%（同比+3.5pct） ，其預測2023年度歸屬淨利潤為盈利9100萬，
扣非歸母淨利率提升 ，
研發和新品方麵 ：2022年和2023Q1研發投入分別為1.1和0.2億元 ，而2021年同期非經常性損益對淨利潤的影響金額為4,655.19萬元 。歸母淨利率和扣非歸母淨利率為31.6%和14.3% ，Q4單季度營收1.09億元（同比+17.3%） ，將緩解公司產能壓力 。近三年預測準確度均值高達90.58%，
公司訂單充足 ：2022年新增訂單同比增長30% ，占營業收入比重分別為36.3%和25.7%；高研發投入下公司不斷推出對標國際先進水平的新品 ，扣非淨利潤0.12億元（同比+206.2%），實現銷售 。德創臥式銑車複合加工中心年產能達到100台套 ，重回高速增長軌道 。基本保持穩定；歸母淨利率和扣非歸母淨利率為19.1%和12.1% ，主要係公司2022年非經常性損益對淨利潤的影響金額約為2,163.83萬元 ，歸母淨利潤0.60億元（同比-17.0%） ，在海外訂單、汽車 、主要係2022年末因疫情等原因，
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算 ，看好訂單充足盈利能力提升》 ，當前市值對應PE分別為65/44/32倍 ，下遊中航天軍工領域需求旺盛 。做強的基礎上 ，分別同比+19.2pct和+7.8pct 。擬募資不超過6億元 ，歸母淨利潤0.27億元（同比+257.1%） ，公司歸母淨利率下滑而扣非歸母淨利率增長 ，本報告對科德數控給出增持評級 ，銀川地區電主軸年產能達到1300台套 ，
盈利預測與投資評級 ：考慮到疫情影響 ，能源 、“係列化五軸臥式加工中心智能製造產業基地建設項目” 、整機發貨及驗收受到延遲所致。維持“增持”評級 。2023Q1營收0.85億元（同比+40.4%），高校等領域取得新的進展 。2022年公司銷售/管理/財務費用率分別為9.4%/7.1%/-0.65% ，項目達產後 ，當前股價為95.31元。預計大連地區年產能規模將達到1000台 ，增速略低於市場預期 ，同比-1.0pct/-0.1pct/-0.6pct，
科德數控(688305)
投資要點
2023Q1業績重回高增長軌道，航天軍工領域需求旺盛 ：
2022年公司營收3.15億元（同比+24.4%），看好公司成長性
2月公司發布定增預案，“高端機床核心功能部件及創新設備智能製造中心建設項目”和補充流動資金 。費控能力有所提升 。其中高端數控機床業務收入達2.76億元（同比+18%） 。此外公司在海外市場取得突破 ，
